麒麟系统云服务器

全球AI算力竞赛进入白热化，两大巨头用完全不同的商业模式抢占市场

今年以来，随着全球AI算力需求持续爆发，工业富联和浪潮信息作为国内AI服务器领域的两大巨头，展现了截然不同的发展路径。一家凭借规模制造优势稳扎稳打，另一家依靠技术创新能力快速扩张。

业务模式与市场定位

工业富联是全球AI服务器制造领域的规模之王。作为富士康科技集团的重要子公司，公司拥有全球领先的规模制造能力，被誉为全球AI制造的超级工厂。几乎全球每四台AI服务器中就有一台出自工业富联的工厂。

工业富联的云计算业务是其最大收入来源，2024年该业务收入3194亿元，占总营收52.43%。2025年第二季度，公司整体服务器营收同比增长超50%，AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收更是暴增150%以上。

浪潮信息则定位为AI技术与生态的方案专家。公司不仅提供硬件设备，更注重全栈式AI算力解决方案。2025年上半年，浪潮信息的服务器产品收入752.86亿元，同比增长99.5%，占总营收93.88%。

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财务表现对比

工业富联2025年上半年交出了一份亮眼的成绩单：营收3607.6亿元，同比增长35.58%；净利润121.13亿元，同比增长38.61%。尤其值得注意的是，公司第二季度单季营收首次突破2000亿元大关。

浪潮信息同期营收为801.92亿元，同比增长90.05%；净利润7.99亿元，同比增长34.87%。尽管营收增速明显高于工业富联，但浪潮信息的净利润规模仅为工业富联的6.6%。

盈利能力方面，工业富联2025年上半年销售净利率为3.36%，而浪潮信息同期为1.00%。这反映出两家公司不同的盈利模式和市场策略。

技术优势与行业地位

工业富联作为英伟达AI服务器核心供应商，在高端产品领域占据重要地位。公司已是英伟达GB200机柜最重要供应商之一，在2024年第四季度已率先完成GB200机柜的量产交付。

业界关注的GB200系列产品已实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升。公司正协同客户推进下一代产品的设计研发。

浪潮信息则另辟蹊径，将液冷技术作为其核心竞争力。公司累计拥有800多件液冷技术领域核心专利，已参与制定20余项冷板式液冷、浸没式液冷相关设计技术标准。

物理云服务器

浪潮信息在服务器市场占有率方面表现突出，2025年第一季度服务器全球第二、中国第一；存储装机容量全球前三、中国第一。

成长潜力与未来布局

工业富联的未来增长点明确。信达证券预计公司2025至2027年营业收入将分别达到8046亿、9876亿和10871亿元。公司已布局多维度增长接力产品线，下一代AI服务器平台GB300架构预计2026年量产。

浪潮信息则通过高强度研发投入布局未来。公司全面推进算力、算法、数据和互连技术的创新，加速人工智能+的落地。其液冷技术已到价值爆发的临界点，有望在绿色数据中心趋势中获取先机。

核心风险分析

工业富联面临的主要风险是客户集中度相对较高。公司主要客户涵盖微软、亚马逊、谷歌等核心云服务提供商厂商，这些大客户的资本开支波动可能对公司业绩造成影响。

浪潮信息则面临盈利能力的挑战。2025年第一季度，公司毛利率仅3.45%，甚至低于工业富联2024年云计算业务4.99%的毛利率。如何平衡市场规模扩张与利润增长，是浪潮信息需要解决的关键问题。

此外，两家公司都面临全球科技竞争和供应链波动的共同风险。AI芯片技术的快速迭代也可能对现有产品线构成挑战。

结论

工业富联与浪潮信息虽然同处AI服务器赛道，但走上了截然不同的发展道路。工业富联凭借其规模制造优势和与全球科技巨头的深度绑定，构建了强大的营收和利润基础。浪潮信息则专注于技术研发和解决方案创新，试图通过差异化竞争赢得市场空间。

全球AI算力竞赛仍在加速，工业富联的制造壁垒与浪潮信息的技术生态之间的博弈，将持续影响中国乃至全球AI基础设施格局的演变。

以上分析基于公开财报数据及行业研究报告，仅供参考，不构成任何投资建议。

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