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最近刷炒股圈的讨论，不少人在聊卧龙要谨慎做T，立讯问题不大——11月最后一周卧龙电驱涨了1.2%，但波动比之前大；立讯精密涨了2.7%，走势明显更稳。很多人没搞懂：都是制造业龙头，为啥一个要谨慎做T，一个问题不大？

翻2025年11月的最新数据，你会发现这不是凭感觉说：卧龙前三季度营收119.67亿元，同比还降了1.86%；立讯前三季度营收2209亿元，同比涨了24.69%；卧龙的利润涨28%是省出来的，立讯的利润涨27%是订单堆出来的——这差别里藏着能不能拿稳的关键。

一、卧龙为啥要谨慎做T？利润涨是省的，不是订单涨的

先把卧龙的现状说透，它的谨慎不是公司不行，是短期订单没跟上利润：

1. 营收微降，利润靠抠成本

卧龙前三季度营收比去年少了2亿多，但净利润涨了28%——这不是订单变多了，是成本降了：公司把工业电机的生产良率从96%提到了98%，单台电机的材料损耗少了2%；还有海外工厂的能源成本，通过光伏自发自用降了15%。

但省成本的空间是有限的，要是订单不涨，利润很难一直靠抠维持——现在卧龙的工业电机订单同比只涨了3%，人形机器人的关节模组业务，前三季度收入才1.2亿元，只占总营收的1%，还没到能挑大梁的地步。

2. 产能满了，但高端订单还在爬坡

卧龙的产能利用率现在是92%，已经满负荷了，但高端订单的占比还不高：工业电机里，单价2000元以上的高端产品占比35%，比去年涨了5%，但还是没到能拉营收的程度；人形机器人的关节模组，现在只给智元、中科新松供样，量产订单要等2026年一季度才开始放量。

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这就导致卧龙的短期业绩弹性不足——订单没大幅增长，股价容易跟着大盘波动，做T的时候一不小心就会卖飞或者套住。

二、立讯为啥问题不大？三个篮子装鸡蛋，摔一个还有俩

立讯的稳不是运气好，是手机、汽车、AI三个业务一起撑着，就算一个板块波动，另外两个能补上：

1. 手机基本盘：苹果订单压舱石

立讯是iPhone17全系列的代工厂，11月苹果在华销量同比涨了19%，立讯的手机业务收入单月就涨了15%——光是iPhone17的无线充电模组，立讯单季度就卖了1800万套，比去年多了300万套。

更关键的是，立讯不只是组装手机，它给苹果做的线性马达、声学器件都是独家供应，客户换供应商的成本极高，这部分订单稳得像秤砣。

2. 汽车业务：涨了82%的新引擎

立讯上半年汽车业务收入86.58亿元，同比涨了82%——现在它是特斯拉Cybertruck的高压线束核心供应商，单台车的线束价值量1.2万元；还有收购的德国莱尼集团，给宝马、奔驰供智能座舱布线，这部分订单已经排到了2026年二季度。

汽车业务现在占立讯营收的4%，但增速是消费电子的5倍，等于给业绩装了个加速器。

3. AI业务：数据中心订单悄悄涨

立讯的通讯与数据中心业务，上半年收入110.98亿元，同比涨了48%——它给北美云服务商供的800G光模块，单季度出货量涨了35%；还有AI服务器的液冷系统，现在已经给阿里、腾讯送样，2026年就能量产。

这部分业务的利润率是20%，比消费电子高10个百分点，等于赚的是更贵的钱。

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三、这俩的差别：一个单腿走，一个三条腿跑

卧龙和立讯的核心差别，不是公司大小，是业务的‘抗摔能力’：

1. 卧龙是单腿+新腿，还没站稳

卧龙的收入里，55.8%是工业电机，24%是日用电机——这俩都是周期型业务，经济增速慢的时候订单会跟着降；新业务里的人形机器人，现在还在学走路，要等1-2年才能帮着扛业绩。

所以卧龙的走势是跟着周期波动，做T的时候要看清楚节奏，不能随便追涨。

2. 立讯是三条腿跑，摔一个还有俩

立讯的消费电子、汽车、AI业务，现在是各占一个篮子：手机业务稳，汽车业务涨，AI业务爆——就算手机订单降5%，汽车和AI业务的增长也能补上。

这就导致立讯的走势稳中有涨，不用频繁做T，拿住反而更省心。

四、操作逻辑：卧龙做T看节奏，立讯拿住看业绩

不是说卧龙不能买，立讯闭着眼买，是操作方式不一样：

1. 卧龙做T要看两个信号

• 看人形机器人订单：要是2026年一季度量产订单超过5000万元，就能加仓；

• 看工业电机高端占比：要是高端产品占比超过40%，营收就能止跌回升。

现在做T要小仓位、低吸高抛，别满仓赌。

2. 立讯要看新业务的订单

• 看汽车业务的定点：要是2025年拿到更多特斯拉、宝马的订单，业绩还能涨；

• 看AI服务器的液冷订单：要是阿里、腾讯的订单落地，利润还能提。

现在不用频繁动，拿住等新业务放量就行。

说到底，卧龙的谨慎做T是短期订单没跟上，需要等新业务；立讯的问题不大是三个业务一起撑，业绩稳得住——这俩不是谁好谁坏，是阶段不一样：卧龙在等新业务开花，立讯在吃新业务的果。

（声明：个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议）

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